Stonegate Capital Partners a mis à jour sa couverture d'Heliostar Metals Ltd (TSXV : HSTR), soulignant la progression continue de l'entreprise sur son projet phare Ana Paula dans le Guerrero, un actif de développement souterrain à haute teneur. Le projet a récemment reçu une étude économique préliminaire positive au début du quatrième trimestre 2025, décrivant un potentiel de production substantiel et des indicateurs financiers solides qui démontrent la viabilité du projet dans les conditions actuelles du marché de l'or.
L'Étude Économique Préliminaire d'Ana Paula prévoit une production totale récupérée d'environ 875 000 onces sur une durée de vie de la mine de neuf ans, avec une alimentation du broyeur moyenne de 5,37 grammes par tonne d'or. L'opération souterraine proposée de 1 800 tonnes par jour produirait environ 101 000 onces annuellement à des coûts opérationnels d'environ 923 $US par once et des coûts totaux de soutien d'environ 1 011 $US par once. Sur la base d'un prix de l'or hypothétique de 2 400 $US par once, l'Étude Économique Préliminaire indique une valeur actuelle nette après impôts (taux d'actualisation de 5 %) de 426 millions $US, un taux de rendement interne de 28 % et une période de récupération de 2,9 ans, montrant un fort effet de levier en cas de hausse des prix de l'or.
La direction progresse actuellement dans les travaux d'ingénierie, les études métallurgiques et un programme de forage de 15 000 mètres conçu pour reclasser les ressources inférées, étendre les panneaux à haute teneur et parallèles, et soutenir une étude de faisabilité ciblée pour mi-2026. La première production souterraine reste prévue pour 2028, maintenant le calendrier de développement de l'entreprise malgré les défis persistants du marché.
Les actifs en production d'Heliostar à La Colorada et San Agustin continuent de constituer le cœur générateur de trésorerie du portefeuille de l'entreprise, fournissant des onces à faible dépense en capital pour soutenir les frais généraux de la société et les travaux préparatoires à Ana Paula. Les deux mines, acquises lors de la transaction Florida Canyon de novembre 2024, continuent d'optimiser les récupérations des tas de lixiviation et des stocks existants tout en avançant la planification minière pour les phases à plus haute teneur. Ces opérations, combinées à un potentiel financement futur du projet, devraient contribuer de manière significative au financement des dépenses en capital initiales prévues d'environ 300 millions $US à Ana Paula et du programme d'extension de la descenderie et des travaux préparatoires souterrains d'environ 15 millions $US prévu pour 2026.
Au-delà d'Ana Paula, le pipeline de croissance d'Heliostar inclut le projet Cerro del Gallo à Guanajuato, qui poursuit ses travaux métallurgiques et d'ingénierie en vue d'une étude de préfaisabilité prévue au quatrième trimestre 2025. Le projet San Antonio en Basse-Californie du Sud reste en examen stratégique suite à son Étude Économique Préliminaire de janvier 2025, tandis que le projet Unga en Alaska devrait faire l'objet de forages complémentaires dans le cadre du programme d'exploration à moyen terme.
La direction maintient ses prévisions pour 2025 de 31 à 41 milliers d'onces équivalent or à des coûts opérationnels de 1 800 à 1 900 $US par once et des coûts totaux de soutien de 1 950 à 2 100 $US par once. La production devrait augmenter significativement pour atteindre 150 000 onces d'ici 2028 et 300 à 500 milliers d'onces d'ici 2030, représentant une croissance substantielle par rapport aux niveaux actuels. Les priorités à court terme incluent l'achèvement du programme de forage de 15 000 mètres, le dépôt d'une modification de permis souterrain au premier trimestre 2026, et l'avancement de l'extension de la descenderie et des travaux préparatoires pour soutenir une décision potentielle de construction au premier semestre 2027.
L'analyse de valorisation de Stonegate Capital Partners applique une fourchette de valeur d'entreprise sur valeur nette des actifs de 0,4x à 0,7x avec un point médian de 0,6x, aboutissant à une valorisation de 2,71 $ à 4,57 $ avec un point médian de 3,64 $. En utilisant une méthode de valorisation basée sur la valeur d'entreprise par rapport aux réserves, ils appliquent une fourchette de multiples de 50,0x à 80,0x avec un point médian de 65,0x, aboutissant à une valorisation de 2,36 $ à 3,64 $ avec un point médian de 3,00 $. Plus d'informations sur Stonegate Capital Partners sont disponibles sur https://www.stonegateinc.com.
